March International

¿Qué es?

Fondo que invierte en compañías familiares cotizadas a nivel global.

Una vez delimitado el universo de inversión a aquellas compañías que están en manos de una familia, que está involucrada en el negocio y con la intención de transmitir el control a generaciones futuras, nos centramos en seleccionar compañías de calidad que tengan valoraciones atractivas, con buenos fundamentos y que se diferencian de sus competidores (valor añadido, características diferenciadoras, etc.); en definitiva, que representen una buena oportunidad de compra.

El fondo no sigue ningún índice de referencia: la distribución tanto sectorial como regional depende de la selección de valores del gestor.

Esta estrategia está muy relacionada con el ADN del Grupo March, como empresa familiar que sigue perteneciendo al 100% a su familia fundadora. La experiencia y resultados del Grupo March como empresa familiar e inversor en otras compañías familiares, corrobora la tesis de este fondo con una exitosa trayectoria.

¿Por qué invertir?

El valor intrínseco de las compañías familiares (visión a largo plazo, lealtad, motivación, bajo endeudamiento, etc.) hace que se comporten mejor en momentos de crisis económica, característica que queremos incorporar en nuestro fondo, y que en el largo plazo obtengan mejor rentabilidad que sus comparables no familiares.

Encontramos muchas empresas familiares en Europa (Alemania, Italia, Suiza, Francia o España) y suelen estar concentradas en consumo e industria. Son la principal fuente de empleo en las diferentes economías, puesto que las empresas familiares suelen ser intensivas en capital humano.

La experiencia del Grupo March como empresa familiar, además de inversor, con un largo y exitoso historial, avala esta tesis.

Comentario del gestor

La rentabilidad de March International – The Family Businesses Fund A EUR en el mes de abril ha sido de -1.40%.

Los sectores que más pesan en el fondo son el sector consumo discrecional, consumo básico e industriales. Por países, el fondo centra sus inversiones en EEUU, España y Suiza.

Durante el mes de abril hemos mantenido la misma composición de la cartera.

Nos resulta interesante comentar el comportamiento de dos de las compañías mantenidas en cartera:

• Prosegur Cash:  Los números del 4T21 del Prosegur Cash han mostrado una evolución en la dirección correcta en Europa con solo Alemania y Austria afectados por los confinamientos parciales.  La recuperación en Latam está siendo rápida (la evolución de la divisa está apoyando) y solo en Asia Pacifico con la región afectada por cierres parciales los resultados han sido débiles. La compañía bate las estimaciones del consenso en cifras de ingresos, EBITA y EBIT. Particularmente positiva es la evolución de las ventas de nuevos productos (un 21,4% de los ingresos creciendo al 15%).
• Alphabet:  Google presento resultados en línea mayormente, pero con la división de YouTube y su negocio de publicidad dejando a los inversores preocupados por las expectativas a futuro. El negocio en la nube sigue creciendo fuertemente. De las 3 divisiones de Alphabet: Google Services, Google Cloud y “Other Bets”, solo la primera ha manifestado cierta debilidad en resultados. En la división de otras apuestas las dos principales son Waymo – la división de conducción autónoma valorada recientemente en 30 bn $ en total (Alphabet tiene el 70%), y Verily, valorada en 10 bn $, el 100%, Alphabet posee el 80% de las acciones.

Rentabilidad/Riesgo

Datos relevantes

• Fecha de lanzamiento:
• Comisión de gestión:
• Patrimonio (€):
• Gestor:
• Código identificador:
• Liquidez:
• Artículo SFDR: 6
• Entidad gestora:
• Depositario:

Responsables de gestión

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