SICAV Españolas

¿Qué es?

Con vocación de preservar el capital, combina la inversión de aproximadamente el 80% del fondo en renta fija y el resto en compañías cotizadas de países desarrollados. En la inversión en Renta Fija buscamos una cartera estable de emisores públicos y/o privados (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos) manteniendo una duración máxima de 2 años. En renta variable seleccionamos compañías de gran capitalización, baja volatilidad, menor beta que el mercado, poco apalancadas y generadoras de flujos de caja de países desarrollados y en sectores más bien defensivos. El riesgo divisa se cubre en gran medida, para evitar añadir una fuente más de riesgo o volatilidad a la cartera. La decisión de estar más o menos invertido en bolsa dependerá de la visión macro que tengan los gestores en cada momento.

La exposición a divisa se cubrirá en gran medida para evitar añadir volatilidad al fondo, si bien es a discreción de los gestores.

¿Por qué invertir?

Un gran exponente de la experiencia e involucración del Grupo March en al gestión de activos y un claro ejemplo de co-inversión.

Su objetivo de inversión es la protección de patrimonio y creación de valor dentro de un entorno de riesgos controlados.

Se realiza una gestión dinámica en la asignación de activos, modulando la exposición a renta variable en función del entorno de mercado. Combina un enfoque top-down con uno bottom-up. El enfoque top-down está basado en el análisis macroeconómico de las diferentes variables y tendencias a nivel mundial, que harán que los gestores determinen el nivel de exposición a renta variable de la estrategia, así como las tendencias o sectores donde van a invertir. El enfoque top-down se realiza tanto en la inversión en renta fija como en la renta variable, donde seleccionaremos aquellas compañías que mejores fundamentales y valoración presenten dentro de cada sector o tendencia que queremos implementar.

Comentario del gestor

Durante el mes de abril la renta variable continuó su comportamiento positivo del pasado mes incrementándose un +1,4% (Índice MSCI World en moneda local). Respecto a los principales índices, la evolución ha sido:

•             +1,9% Stoxx Europe 600

•             +1,5% S&P 500

•             +0,5% Nasdaq 100

La rentabilidad de la cartera ha sido de +0,3%

A pesar de haber sido un mes cargado de publicaciones (indicadores macroeconómicos e inicio de publicación de resultados de las compañías), cabe destacar la poca volatilidad vivida en los mercados a lo largo de este mes a pesar de haber tenido nuevas caídas de bancos regionales americanos (indicadores de riesgo como el VIX en niveles de 2021).

El mes de abril ha arrojado señales mixtas:

-              Por el lado positivo:

i)             PIB de China más alto de lo esperado, aunque su crecimiento ha sido muy desigual

ii)            resiliencia del mercado laboral americano

iii)           datos de inflación en Europa y US mostrando tendencias bajistas y alejándose de máximos

-              Por el lado negativo:

iv)           crecimiento del PIB americano sorprendió a la baja (1,1% vs. 1,9% esperado)

v)            indicadores adelantados, como Conference Board Index, que continúan su tendencia bajista

vi)           PMIs en niveles de contracción (< 50)

Los resultados empresariales del primer trimestre han sorprendido positivamente. A pesar de ello, destacamos la dependencia de la evolución de los márgenes empresariales a la capacidad de seguir trasladando el incremento de precios (el incremento en ventas se ha producido vía precio y no por mayores volúmenes).

La exposición a renta variable ha permanecido estable y en niveles reducidos de 12% a 13%.

Durante el periodo, los valores de Renta Variable con mayor contribución al comportamiento de la cartera han sido: Smith & Nephew, Medtronic y L’Oreal.

Los valores de Renta Variable con peor comportamiento han sido: Palo Alto, Qualcomm y Teleperformance.

En términos de valoración relativa (rentabilida/riesgo), creemos que la Renta Fija continúa siendo más atractiva que la Renta Variable. Por ello, mantenemos niveles de liquidez reducidos, con una duración de 2,1 años y una TIR de 3,3%. Durante los próximos 12 meses, vence el 13% de la cartera de Renta Fija que continuaremos reinvirtiendo a mayor plazo para mejorar la rentabilidad de la cartera de Renta Fija.

La valoración de nuestra cartera respecto al índice global es el siguiente (PER 12m forward):  13,9x vs. 12,1x.

Rentabilidad/Riesgo

Datos relevantes

• Fecha de lanzamiento:
• Comisión de gestión:
• Patrimonio (€):
• Gestor:
• Código identificador:
• Liquidez:
• Artículo SFDR: 8
• Entidad gestora:
• Depositario:

Responsables de gestión

Documentos