¿Qué es?

Una de las tres SICAVs Institucionales gestionadas por March Asset Management destinada a un perfil de riesgo moderado en sus inversiones obteniendo a cambio una mayor revalorización en el medio y largo plazo.

Estrategia global mixta, en la cual normalmente el 50% de la cartera procura batir a los principales mercados bursátiles globales con una volatilidad inferior, y el otro 50% de la cartera busca obtener un diferencial de rentabilidad superior al Euribor.

La inversión en renta fija se realiza en activos de emisores, tanto públicos como privados, de elevada solvencia y la duración media es de 1 año.

En renta variable, invierte en compañías tanto nacionales como europeas y americanas con sólidos fundamentales y atractiva rentabilidad por dividendo, además de invertir en mercados emergentes, o bien a través de compañías o a través de fondos especialistas en la región.

La exposición a divisa se cubrirá en gran medida para evitar añadir volatilidad al fondo, si bien es a discreción de los gestores.

¿Por qué invertir?

La protección del patrimonio y la creación de valor dentro de un entorno de riesgos moderado, obteniendo a cambio una mayor revalorización en el medio y largo plazo. Su política de inversión se rige de acuerdo a los siguientes criterios:

Comentario del gestor

Durante el mes de abril la renta variable continuó su comportamiento positivo del pasado mes incrementándose un +1,4% (Índice MSCI World en moneda local). Respecto a los principales índices, la evolución ha sido:

•             +1,9% Stoxx Europe 600

•             +1,5% S&P 500

•             +0,5% Nasdaq 100

La rentabilidad de las carteras ha sido de +0,2%

A pesar de haber sido un mes cargado de publicaciones (indicadores macroeconómicos e inicio de publicación de resultados de las compañías), cabe destacar la poca volatilidad vivida en los mercados a lo largo de este mes a pesar de haber tenido nuevas caídas de bancos regionales americanos (indicadores de riesgo como el VIX en niveles de 2021).

El mes de abril ha arrojado señales mixtas:

-              Por el lado positivo:

i)             PIB de China más alto de lo esperado, aunque su crecimiento ha sido muy desigual

ii)            resiliencia del mercado laboral americano

iii)           datos de inflación en Europa y US mostrando tendencias bajistas y alejándose de máximos

-              Por el lado negativo:

iv)           crecimiento del PIB americano sorprendió a la baja (1,1% vs. 1,9% esperado)

v)            indicadores adelantados, como Conference Board Index, que continúan su tendencia bajista

vi)           PMIs en niveles de contracción (< 50)

Los resultados empresariales del primer trimestre han sorprendido positivamente. A pesar de ello, destacamos la dependencia de la evolución de los márgenes empresariales a la capacidad de seguir trasladando el incremento de precios (el incremento en ventas se ha producido vía precio y no por mayores volúmenes).

La exposición a renta variable ha permanecido estable y en niveles reducidos de 33% a 34%.

 

Durante el periodo, los valores de Renta Variable con mayor contribución al comportamiento de la cartera han sido: Smith & Nephew, Medtronic y Edenred.

Los valores de Renta Variable con peor comportamiento han sido: Qualcomm, Palo Alto y Workday.

En términos de valoración relativa (rentabilida/riesgo), creemos que la Renta Fija continúa siendo más atractiva que la Renta Variable. Por ello, mantenemos niveles de liquidez reducidos, con una duración de 2,1 años y una TIR de 3,3%. Durante los próximos 12 meses, vence el 16% de la cartera que continuaremos reinvirtiendo a mayor plazo para mejorar la rentabilidad de la cartera de Renta Fija.

La valoración de nuestra cartera respecto al índice global es el siguiente (PER 12m forward):  14,5x vs. 12,1x.

 

 

Rentabilidad/Riesgo

Datos relevantes

• Fecha de lanzamiento:
• Comisión de gestión:
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• Liquidez:
• Artículo SFDR: 6
• Entidad gestora:
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Responsables de gestión

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