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Iberia

España y Portugal ofrecen interesantes oportunidades de inversión.

España y Portugal son dos mercados donde encontramos grandes multinacionales así como empresas con un claro enfoque nacional o regional. Invirtiendo en Valores Iberian Equity estamos invirtiendo no sólo en estos dos países a través de compañías muy enfocadas al consumo interno, sino también a manera global a través de grandes empresas con presencia internacional. Además estaremos bien diversificados por sectores y en número de compañías. Buscamos buenas compañías, bien gestionadas, que puedan tener un catalizador que hagan que generen valor en el largo plazo. Invertiremos en compañías con un descuento de cerca del 30% respecto a su precio objetivo, manteniendo un peso entorno al 5% en aquellas compañías en las que mayor convicción tengamos, siempre y cuando la liquidez de las mismas esté garantizada.

Independientemente del ciclo económico en el que nos encontremos, al poder invertir en empresas con presencia nacional e internacional y de diferentes sectores, seremos capaces de capturar un exceso de rentabilidad combinando aquellas compañías que mejores perspectivas tienen en cualquier momento del ciclo económico.

Invertimos en España, conocemos las compañías, las analizamos y modelizamos e invertimos solo en las que nos ofrecen un descuento respecto a su precio objetivos. La cartera está construida en función del grado de convicción sobre cada una de las compañías que la conforman, por lo que su composición sectorial varía sustancialmente con el IBEX 35.

La rentabilidad de March International – Iberia A EUR en el mes de enero ha sido de -0.99% frente a un -3.74% del 90% Ibex 35 + 10% PSI-20. En el año, la rentabilidad del fondo se sitúa en -0.99% y el índice un -3.74%.

Los sectores que más pesan son financiero, materiales y telecomunicaciones.

Durante este mes hemos incorporado a la cartera del fondo Grupo Prisa. Hemos entrado en Grupo Prisa tras la entrada de Vivendi con la adquisición de un 7.5% del capital de Prisa que elevó rápidamente al 10% mientras que ha pedido al gobierno autorización para elevar ese capital hasta el 20%. En nuestra opinión, esa noticia reduce el overhang de la compañía ante posibles salidas de accionistas en el corto plazo mientras que vemos muy positivamente el cambio de la presidencia de Javier Monzón hacia Joseph Oughourlian, presidente de Amber Capital, el principal accionista de Prisa (más sensible con la creación de valor). A pesar de su alto endeudamiento, tras la última desinversión de Santillana España, pensamos que la compañía no tendrá problemas de liquidez en los próximos 18 meses dándole tiempo para desarrollar nuevas desinversiones y encontrar palancas de creación de valor en sus activos en el medio plazo. Adicionalmente estimamos que Prisa es una opción hacia la recuperación del BRL.

También hemos incrementado levemente nuestra posición entre otras en Acerinox, Edreams, Merlin Properties y Repsol.

En cuanto a operaciones menores destacamos la reducción de nuestra posición en Técnicas Reunidas, Bankinter, Telefónica, Rovi y Catalana Occidente.

Mantenemos la liquidez del fondo (incluyendo liquidez en cuenta corriente más liquidez en cuentas de derivados) hasta los niveles del 3%. Para que esta medida no reduzca el nivel de inversión (manteniendo el fondo “fully invested”) mantenido futuros de Ibex 35 vencimiento febrero 21 por c.3.1% de liquidez estableciendo nuestro nivel de inversión en RV del 100.1%, ligeramente por encima de nuestro objetivo del 100%.

Rentabilidad *

2021 1 mes 3 meses 6 meses 1 año 3 años
2020 2019 2018 2017 2016

Riesgo *

Volatilidad

* Datos a fecha:

Antonio López Silvestre

Responsable de Renta Variable Europea y Española

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Francisco Javier Pérez Fernández

Responsable de Renta Variable Global

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  • Fecha de lanzamiento:

  • Comisión de Gestión:

  • Patrimonio:

  • Administrador:

  • Código identificador:

  • Liquidez:

  • Entidad Gestora:

  • Depositario:

  • Riesgo:

    • 1

    • 2

    • 3

    • 4

    • 5

    • 6

    • 7

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