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Iberia

España y Portugal ofrecen interesantes oportunidades de inversión.

España y Portugal son dos mercados donde encontramos grandes multinacionales así como empresas con un claro enfoque nacional o regional. Invirtiendo en Valores Iberian Equity estamos invirtiendo no sólo en estos dos países a través de compañías muy enfocadas al consumo interno, sino también a manera global a través de grandes empresas con presencia internacional. Además estaremos bien diversificados por sectores y en número de compañías. Buscamos buenas compañías, bien gestionadas, que puedan tener un catalizador que hagan que generen valor en el largo plazo. Invertiremos en compañías con un descuento de cerca del 30% respecto a su precio objetivo, manteniendo un peso entorno al 5% en aquellas compañías en las que mayor convicción tengamos, siempre y cuando la liquidez de las mismas esté garantizada.

Independientemente del ciclo económico en el que nos encontremos, al poder invertir en empresas con presencia nacional e internacional y de diferentes sectores, seremos capaces de capturar un exceso de rentabilidad combinando aquellas compañías que mejores perspectivas tienen en cualquier momento del ciclo económico.

Invertimos en España, conocemos las compañías, las analizamos y modelizamos e invertimos solo en las que nos ofrecen un descuento respecto a su precio objetivos. La cartera está construida en función del grado de convicción sobre cada una de las compañías que la conforman, por lo que su composición sectorial varía sustancialmente con el IBEX 35.

La rentabilidad de March International – Iberia A EUR en el mes de septiembre ha sido de -5,83% frente a un -3,84% del 90% Ibex 35 + 10% PSI-20. En lo que llevamos de año, la rentabilidad del fondo se sitúa en -27,55% y el índice un -31,62%.

Los sectores que más pesan son financiero, materiales y salud.

Durante este mes hemos iniciado posición en Enagas y en Elecnor.

Enagás:

  • En nuestra opinión, en una economía tendente al hidrogeno todas las redes de gas a nivel europeo deberían beneficiarse; por un lado, el hidrogeno debería desarrollarse más fuerte y más rápido en aquellas áreas con ya una fuerte estructura gasista como Italia, Alemania, Reino Unido y España; adicionalmente, si el foco es en hidrógeno verde se desarrollará adicionalmente más en regiones con importante recurso renovable como UK, Italia y España; en ese sentido pensamos que uno de los países con mayor potencial en hidrógeno es España (por ambas razones) y, por tanto, con un horizonte de medio/largo plazo Enagás podría ser el mayor beneficiario de las inversiones a realizar en infraestructura de hidrógeno en España. Eso junto con el potencial de revalorización del valor y el hecho de que no lo haya hecho especialmente bien en los últimos meses (-14% YTD) nos ha llevado a iniciar una posición en la compañía.

Elecnor:

  • Elecnor combina dos líneas de negocio:
  1. Ingeniería de proyectos e infraestructuras
  2. La explotación de parques eólicos y las concesiones de transmisión eléctrica

Desde nuestro punto de vista ambos negocios se verán beneficiados de la construcción y puesta en marcha de nuevos proyectos de energía renovable en el mundo.

  • Adicionalmente Elecnor tiene un equipo directivo con sólida experiencia e historial de creación de valor tal y como es reconocido por sus clientes y la competencia, junto con activos irreplicables (como las concesiones de transmisión en Chile) cuya calidad, en nuestra opinión, la valoración actual de la compañía no recoge en absoluto.
  • Elecnor es una compañía familiar gestionada y controlada por 10 familias desde hace varias décadas con un 52% del accionariado (algo que siempre nos encanta) y su potencial de revalorización a los precios actuales es cercano al 100%.

En cuanto a operaciones menores, hemos incrementado nuestra poción en CAF, EDP Renovables y muy ligeramente en Almirall y hemos reducido nuestra posición en Catalana Occidente, Inditex, Grifols, Bankinter, Alba, Vidrala, Viscofan, Aena, Euskaltel y CIE Automotive.

Mantenemos la liquidez del fondo (incluyendo liquidez en cuenta corriente más liquidez en cuentas de derivados) hasta los niveles del 4%. Para que esta medida no reduzca el nivel de inversión (manteniendo el fondo “fully invested”) mantenido futuros de Ibex 35 vencimiento noviembre 20 por c.4% de liquidez estableciendo nuestro nivel de inversión en RV del 99.9% (en línea con nuestro objetivo del 100%).

Rentabilidad *

2020 1 mes 3 meses 6 meses 1 año 3 años
2019 2018 2017 2016 2015

Riesgo *

Volatilidad

* Datos a fecha:

Antonio López Silvestre

Responsable de Renta Variable Europea y Española

+ Información

Francisco Javier Pérez Fernández

Responsable de Renta Variable Global

+ Información
  • Fecha de lanzamiento:

  • Comisión de Gestión:

  • Patrimonio:

  • Administrador:

  • Código identificador:

  • Liquidez:

  • Entidad Gestora:

  • Depositario:

  • Riesgo:

    • 1

    • 2

    • 3

    • 4

    • 5

    • 6

    • 7

  • Otras clases disponibles*